全球鉀肥資源分布、供需結構與貿易格局
發布日期：2023-9-1 8:57:03 瀏覽次數：
鉀是農業不可缺少的三大肥料養分之一，世界上95%的鉀鹽產品用作肥料，5%用于工業。鉀鹽行業產業鏈上游為原材料環節，主要包括鹵水、雜鹵石、光鹵石、鉀石鹽等；中游為鉀鹽生產供應環節；下游主要用于農業和工業領域。從鉀資源儲量情況來看，全球鉀鹽分布極不均衡，主要分布在加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國、南美、中東以及亞洲，大部分農業鉀肥供應需要靠貿易調節。
全球鉀資源分布集中，地區間極不均衡，形成寡頭壟斷格局。根據USGS數據，截至2022年，全球鉀鹽儲量（折K2O）大于33億噸，主要分布在加拿大、白俄羅斯、俄羅斯等國家，其占比分別為33.33%、22.73%和12.12%。
全球氯化鉀產能高于200萬噸的企業僅11家，產能主要集中在加拿大Nutrien、白俄羅斯Belaruskali、俄羅斯Uralkali和美國Mosaic四家，其產能占比合計達67.26%我國僅鹽湖股份、藏格礦業兩家企業產能超過200萬噸全球鉀肥產能供需錯配，大部分鉀肥供應需要靠貿易調節。根據Nutrien和IFA數據，2021年全球鉀鹽（折K2O）有效產能達到5236.2萬噸，總需求量為4534萬噸；從地區來看，有效產能主要集中在資源儲量占比靠前的東歐及中亞（1838.2萬噸）、北美洲（1804.4萬噸），需求量則主要集中在農業產業靠前的東亞（1711.4萬噸）、拉美（978.3萬噸）、北美洲（664.6萬噸）和南亞（395.9萬噸），除北美洲以外，其余高需求量地區鉀肥產能均不能滿足自身需求，需要依靠進口滿足其鉀肥需求。
受地緣政治影響，俄羅斯退出黑海協議再度推升糧食價格小幅回升，有望提振化肥需求。7月俄羅斯宣布中止黑海協議，增加了全球農產品供應不確定性，玉米、小麥、大豆和稻谷等產品價格迅速回升，糧食安全的重要性再次凸顯，對化肥需求形成支撐。
中國進口鉀肥大合同價格落地，對全球鉀肥價格形成底部支撐。2023年6月6日，中國與Canpotex簽訂2023年鉀肥進口大合同，價格為307美元/噸，較4月印度簽訂的合同價格422美元/噸優勢顯著。根據Bloomberg數據，鉀肥顆粒巴西CFR由6月的320美元/噸提升至8月的345美元/噸，國內氯化鉀均價于8月實現止跌，為336.64美元/噸，東南亞標準氯化鉀由7月的325美元/噸小幅反彈至8月的330美元/噸。
鉀肥可負擔性指數已回歸正常水平，鉀肥需求量有望回升。全球鉀肥價格自2022Q2的高點開始回落，疊加糧食價格回升，推動農民通過提高化肥使用量保障農作物產量的意愿提升，有望拉動鉀肥需求回升。
化肥可負擔性指數是化肥價格與農產品價格的比例，該指數越高則對農民越不利，即負擔能力越差，我們以鉀肥巴西CFR顆粒/CBOT玉米作為鉀肥可負擔性指數，根據Bloomberg和Wind數據，當前鉀肥可負擔性指數已回到正常水平，Bloomberg預估2023年全球氯化鉀需求將達到6507.57萬噸，同比增長1.93%。
我國鉀肥產能有限，進口依賴度高。由于我國鉀資源相對不足，產量難以增長，我國鉀肥長期依賴進口。根據隆眾數據，2022年我國氯化鉀有效產能為960萬噸，產量為749萬噸，產能利用率達到77.99%，同時我國氯化鉀表觀消費量為1539.66萬噸，進口量達到793.66萬噸，進口依賴度高達51.55%。
白俄羅斯、老撾鉀肥向中國出貨量增多。受地緣政治以及制裁的影響，白俄羅斯鉀肥供應發生重大的貿易改道，鉀肥從白俄羅斯經歐盟領土運往波羅的海受到阻礙，從而使得白俄羅斯鉀肥出口選擇鐵路轉向中國。2023年以來，白俄羅斯鉀肥向中國的出貨量一度創下歷史新高，2023Q1和Q2分別達到了79.84萬噸和117.22萬噸，同比分別增長了16.65%和231.52%。另一方面，近年來進口自老撾的氯化鉀增長明顯，已成為我國重要的鉀肥來源之一。2023H1，來自老撾的氯化鉀進口量達到71.34萬噸，同比增長了108.21%。
國內企業在老撾地區的鉀肥產能逐步擴大，區位及成本優勢明顯，有望受益。我國對鉀肥行業制定了“三三三”戰略，即三分之一國內生產、三分之一國外進口、三分之一建立境外生產基地反哺國內。近年來，國內企業在老撾取得了一系列鉀礦資源開采權與探礦權。亞鉀國際和東方鐵塔已分別在老撾建成200萬噸/年和50萬噸/年氯化鉀產能，并分別有100萬噸/年的在建產能。老撾鉀鹽礦具有深度淺、易開采的特點，較北美地區的鉀鹽礦深度明顯較淺，開采成本更低；同時，疊加老撾地區能耗成本和人力成本以及區位優勢，國內企業產能投放有望受益。
